Tavsiye : AL
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 12.65
Hedef Fiyat(TL) : 17.29
Potansiyel Getiri(%) : 36.68
ISCTR’nin, 2025/09 finansallarını incelediğimizde;
Bankanın Faiz Gelirleri; geçen yılın aynı dönemine (2024/09) göre 178,63 Milyar TL (3.Çeyrek etkisi 52,51 Milyar TL) civarında artış göstermiş ve 550,74 Milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında, bankanın Faiz Giderleri ise; ‘‘Mevduata Verilen Faizler’’de ortaya çıkan 121,75 Milyar TL tutarındaki artışın büyük orandaki etkisiyle, 146,07 Milyar TL (3.Çeyrek etkisi 27,96 Milyar TL) civarında artmış ve 492,55 Milyar TL olmuştur. Faiz Gelirleri’ndeki artışın, Faiz Giderleri’ndeki artıştan daha yüksek (+) olması sonrasında; Net Faiz Gelirleri, senelik bazda 32,56 Milyar TL (yüzde 126,99) düzeyinde güçlü artmış ve cari dönemde 58,20 Milyar TL civarında yer almıştır.
Net Ücret ve Komisyon Gelirleri tarafında; Ödeme Sistemleri Ücret ve Komisyonları önderliğinde 30,55 Milyar TL (3.Çeyrek etkisi 11,68 Milyar TL) tutarında artış kaydedilmiş ve cari dönemde 95,77 Milyar TL düzeyinde gerçekleşme olmuştur. Ticari Kâr/Zarar kalemine ise; ‘’Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar’’ alt kalemindeki 28,53 Milyar TL’lik artışa karşın, ‘’Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı’’ ve ‘’Sermaye Piyasası İşlemleri Kârı/Zararı’’ alt kalemlerinde sırasıyla ortaya çıkan 20,09 Milyar TL ve 14,50 Milyar TL’lik azalışlarla; senelik bazda 6,06 Milyar TL tutarında daralma (-) görülmüş ve 9 aylık dönemde 14,38 Milyar TL tutarında Zarar (-) yazılmıştır. Cari dönemde, 11,85 Milyar TL tutarında Diğer Faaliyet Geliri kaydeden banka, yukarıda saydığımız ana kalemlerin tamamıyla birlikte; 151,64 Milyar TL civarında ‘Brüt’ Faaliyet Kârı’na ulaşmıştır.
Cari dönemdeki gider ve karşılık kalemlerini incelediğimizde; 39,36 Milyar TL civarında Beklenen Zarar Karşılıkları, 41,55 Milyar TL civarında Personel Giderleri ve 62,86 Milyar TL civarında da Diğer Faaliyet Giderleri ortaya çıkmıştır. Gider ve karşılıkların düşülmesiyle oluşan ‘Net’ Faaliyet Kârı; senelik bazda yüzde 1266,96 oranında güçlü artışla 7,87 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Ayrıca, Özkaynak Yöntemi Uygulanan Ortaklıklarından Kârlar ana kalemine 34,21 Milyar TL düzeyinde gelir yazan banka, cari dönemde ortaya çıkan 1,92 Milyar TL tutarındaki Ertelenmiş Vergi Geliri ile birlikte; geçen yılın aynı dönemine göre 9,32 Milyar TL’lik (yüzde 26,86) artışla 44,00 Milyar TL civarında Dönem Net Kârı elde etmiştir.<
Değerleme
Model olarak; Fiyat/Kazanç(F/K) çarpan değerlemesini yüzde 100 ağırlık ile kullandık. Benzer şirket ve Sektör medyanlarının, bankanın F/K’sından yüksek olması; hisse değerlemesi için yukarı yönlü bir etkiyi beraberinde getirmesine karşın; daha önce 3.Çeyrek için öngördüğümüz kâr rakamının, Ticari Kâr/Zarar kalemindeki etkiyle (19,3 Milyar TL) çok aşağıda gelmesi sonrasında projeksiyonlarımızda sapma yaşandı.
Yeni öngörülerimiz sonrasında; 432 Milyar 126 Milyon 753 Bin 470 TL hedef piyasa değerine ulaşılmış olup, bu bağlamda daha önce belirlediğimiz 21,00 TL’lik hedef fiyatımızı 17,29 TL’ye revize ediyoruz. Ancak, getiri potansiyelinin halen yüksek olmasından ötürü ‘AL’ olan tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Alnus Yatırım
@Hisse_Onerileri'ni X'te Takip Et!GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNİ KAÇIRMAMAK İÇİN BURAYA TIKLAYARAK HEMEN X'TE BİZİ TAKİP EDİN!
